基金投资者如何选择平台？这份调研报告请查收
在投资者关心的所有因素中，“省”的需求排在前列：不仅要省钱，获得较好的投资回报，更要省时省力省心。投资者的心态较过去更为平和、成熟，从每天盯盘转变为长期投资，期待能以有限投入得到更好的体验。那些能提供“省”的投资体验的平台，才能更好的适应未来的投资趋势。 前言公募基金正在成为全民理财的首要选择之一。那些能提供“安全”、“稳健”、“专业”和“省”的投资体验平台，更受投者资青睐。中证协《2021年度证券公司投资者服务与保护报告》显示，2021年末，我国基金投资者已增长至7.2亿户。2022年，我国公募基金数量首次迈过万只关口。据第三方机构统计口径，去年年末我国个人持有基金市值总计达135821.80亿元，全市场占比52.95%。经济高质量发展背景下，居民财富不断积累，理财意识在近几年不断提升。公募基金以专业的管理、稳健的回报和灵活的运作方式，正在成为居民管理财富、金融服务普惠、服务实体经济的重要工具。公募基金“飞入寻常百姓家”，繁荣生长的第三方互联网基金投资平台尤其功不可没。从严格专业的开户认购，到快捷透明的掌上交易，互联网基金平台都为居民理财展现出崭新的可能性。无需复杂渠道或专业金融资质，投资者就可以借由平台，安全、便捷地参与交易。2023年，中国公募基金行业已经行至25周年。为更好了解我国公募市场投资者的投资行为，以及他们对第三方基金投资平台的使用体验，《21世纪经济报道》于近期面向一二线城市公募基金投资者，发起基金投资平台用户调查，并编写成《基金投资平台用户调研报告》（下称《报告》）。没有成熟的投资者，就没有成熟的市场。我们注意到，在日新月异的公募基金行业中，逐渐习得长期价值投资理念的投资者，不再困于短期收益率波动之中。更加稳健的投资行为，以及注重资产配置与风险分散的理念，均成为使市场健康繁荣的重要力量。与此同时，投资者也在呼唤更全面、专业和个性化服务。如何以丰富灵活的产品供给与组合策略，满足不同的投资需求；如何陪伴投资者的成长，铺就一条更加安心省心的公募基金体验之路……这些都成为投资平台亟需思考的问题。我们观察到，基金投资平台正各显神通，正走在差异化的价值路径上。第一章：投资者理财行为研究1.基金成为居民理财主要手段《报告》调查了受访者的理财习惯、平台渠道偏好和使用体验，旨在勾勒出当下一、二线城市投资者投资行为，描绘出提供基金服务的市场格局。《报告》共回收有效问卷5065份，其中男女比例约5:4，七成受访者学历在本科及以上，非金融/财经专业与专业受访者的比例为63%:37%。此外，30-45岁人群为问卷调查的核心群体，30岁以下的年轻人占17.59%，还有12.38%受访者的年龄在45-60岁之间。当前，公募基金已是居民实现财富管理的重要途径。《报告》问卷调查对象中，九成以上的受访者都投资过至少一年的公募基金。其中核心投资经验在3-5年的居民占受访者比例最多，约为41.5%。这也与行情波动相契合，在2018-2021正是公募基金长风破浪、繁荣发展的黄金三年，多数投资者在这一时间入市不难理解。还有6.4%受访居民的公募基金投资经验超过10年之久。从2013年新修订的《证券投资基金法》正式施行算起，这些“资深投资者”陪伴公募基金走过了整个互联网时代。 2.基金投资者最看重什么2.1 68%受访者关注基金产品风格 “选基金如报志愿”，挑出一只好基的背后，也往往是一场详尽的“信息战”。投资者对于基金基本信息的关注角度不胜枚举，不过若要排出先后，基金的产品风格大概是为最多数投资者所关注的属性。从调查结果来看，有68%的受访者会格外注重基金激进、平衡、稳健或保守的资产配置策略，是否与自身的倾向匹配。平台为投资者挑选基金时，提供这些信息辅助投资者判断就尤为重要。 重仓股、重仓行业等基金持仓情况紧随其后——关注这一信息的投资者占比近62%。接近半数的人还会去了解基金的风险等级、锁定期、历史收益率、基金经理投资观点和基金公司背景。还有近四成的受访者会重点关注基金的历史最大亏损情况。2.2 仅三成投资者凭自己分析完成投资靠个人力量穷尽对市场上基金的了解并不现实。在对更充足的产品信息与评测的追求下，统计显示，仅有30%的受访者纯靠自己力量完成投资决策。或博采众长、或亦步亦趋，大部分投资者在购买基金时，仍会参考周身环境中的投资建议。亲朋好友、平台推荐和基金公司的观点，都能影响投资者决策，比例均在10%-20%之间。 在选择投资策略时，金融从业者普遍更集思广益，也更显著地受到媒体与业内意见领袖的影响。对于他们的投资决策，家人朋友、财经大V、投资平台、客户经理的推介普遍有着较为均衡的影响力。在受到“电视、报纸等媒体推荐”影响的受访者中，金融从业者占到了61.6%；在跟随社交媒体上“财经大V”脚步的人群中，有金融专业能力的人群占到48.6%。相反地，非金融/财经从业者则更多依靠自我主张开展投资操作。这一受访群体中，自行决定投资策略的人占到了36%。同时，在全部选择了“自己分析决定”的人群中，非金融专业人士的占比则为76.2%。 2.3超四成投资者习惯定期投资在正式走上投资之路后，面对起落浮沉的市场，哪些交易方式与心态在基民中最为普遍？快进快出或是长期持有，基金交易习惯因人而异。但在整体交易习惯上，定期投资仍是一二线城市基民最广泛采用的投资模式。调查显示，拥有这一习惯的受访者占比达41.69%。此外还有34.02%的受访者会密切关注行情、频繁交易。 2.4 中年群体更擅长捕捉市场机会在买入一只基金后，遇到行情走向的不同，受访者的处理措施也截然不同。市场涨势良好时，40%的投资者等到略有下跌迹象时即会卖出。面对亏损， 54.84%的投资者怀揣着对回本的信念，会等待基金反弹到一定程度再卖出。 一个有趣的现象是，银发人群明显更偏好做“一锤子买卖”，并对于事先的投资目标坚决遵照执行——23.8%的60岁以上受访者会在一次性买入一只基金后一直持有，而一旦基金达到预期或止损点，他们又会立刻将其卖出。45-60岁的群体最善于捕捉短期机会，会频繁交易，拥有这一习惯的人在该年龄群体中占据了37.2%。 3.“安全”和“省”是互联网基民的共性追求公募基金的互联网销售已有十年历史，经历几波行情起伏，如今又呈现出新的格局。余额宝的问世带来第一个大众通过互联网平台投资基金的热潮。到如今，互联网投资平台已百花齐放。互联网平台投资更高效，手续费相对银行等传统平台更节省，投资门槛也更低。第三方基金销售平台正崭露头角，成为投资者购买基金的重要方式。走出柜台、走上“平台”，是互联网时代下公募基金发展的大趋势。根据本次《报告》的调研，蚂蚁基金、天天基金与京东金融在受调查基金投资者中的使用倾向占比最高，分别为33.92%、31.61%和26.77%。此外，腾安基金和雪球两平台占比分别为6.16%和1.18%。 那么，互联网基民最重视基金投资平台的哪些特点？21世纪资本研究院邀请受访者对重要性进行排序，调研结果发现：“账户资金安全有保障”以平均2.43名排于首位，体现出投资者最为关注的是基金的安全性。事实上，投资者不仅追求账户安全有保障，更追求资金安全有保障，这其实也反映了理财用户对于稳健理财的追求。互联网基金平台背靠大厂，天然赢得了投资者信赖。例如蚂蚁财富、天天基金和京东金融，就分别背靠阿里巴巴、东方财富和京东集团，形成了各具特色的财富管理生态圈。经由“互联网大厂”背书后，第三方基金投资平台天然因其知名度较高的品牌与服务而受到信赖。以蚂蚁财富、天天基金和京东金融为例，三家平台分别形成了各有特色的财富管理生态圈。优秀的科技能力能够以不变应万变，成为理财业务的压舱石。而依托互联网公司的大数据体系，第三方基金投资平台也在发挥科技力量，针对优化个人资产配置、提升投资决策效率提供丰富的功能。自动定投就是互联网基金投资平台服务能力的集中体现。根据调查，这是投资者最青睐的服务：无论是为了平滑风险、树立投资长期意识，还是节省投资者精力、养成投资习惯，基金自动定投模式都能对投资者有所助益。在实际使用中，投资者只需选好要定投的产品，设定定投金额、周期和支付方式，投资便可以自动化完成。近年来，在各大平台的开发下，平台定投模式也在日益精细化与个性化。2016年2月，蚂蚁财富的前身“蚂蚁聚宝”首次上线了基金定投功能。此后可投资范围从余额宝扩展到全市场，并上线了小额定投“轻定投”、根据涨跌智能定投的“慧定投”等。相比之下，天天基金的智能定投策略则更加复杂与专业，在涨跌幅指标外，还能选择市盈率低估多投等更多模式，甚至自主设置止盈锁定区间等。在定投之后，精选基金和盈亏提醒分别以25%和22.8%投票排名投资者最喜欢的平台功能。还有5.1%的投资者，喜爱在大模型等技术加持下的投研辅助能力，4.6%的投资者喜爱平台的论坛互动留言功能。在这些能力之外，投资者还对第三方投资平台的更多能力有所期待。“加强个性化指导”是67%投资者的诉求。过去因为人力成本限制，个性化指导服务仅限于部分高净值客户。但伴随人工智能发展，为基民大众提供普惠的个性化指导不再是畅想。具体来说，有62.2%的投资者希望平台提供更简单易懂的产品分析，60.6%的投资者希望有专业及时的市场解读。 投资者对基金经理往往缺乏稳定的沟通渠道，双方交流频率有待提升。55.9%的投资者表示，希望加强对基金经理的最新观点和投资操作的披露。投教内容也是能让投资者持续成长，投资行为更加专业理性的必需品。在希望加强“投资理念教育”的人群中，有77%为非金融/财经从业者。 4. 互联网投资十年，投资者与平台共同成长4.1新进投资者与进阶投资者偏爱“更省”的互联网平台在本次调研中，我们定义仅拥有1年以下投资公募基金经验为新进投资者，将占比最多的3-10年投资公募基金经验的称之为进阶投资者。而在将所有被调研投资者的投资经验、与他们选择基金平台主要考虑的因素进行交叉分析后，21世纪资本研究院发现，尽管两类投资者在经验上有着明显的差距，但他们中的绝大部分，都对于帮助他们更“省”的互联网平台有着更显著的偏好。 我们在这部分新进投资者和进阶投资者中发现，这部分人群在“选择基金平台主要考虑的因素”调查里，分别影响他们的因素排前五的理由分别是：投教内容专业实用、平台推荐的基金产品更专业、可选择的基金产品丰富、平台操作体验简单功能更省心、合作的基金公司基金经理更优质、大平台背景更强、收益率更高以及平台经常有促销活动更省钱。不难理解，投教内容更符合新进和进阶投资者对各种理财知识的渴求；而合作的基金公司、基金经理、基金产品彰显了各平台的对合作基金公司的吸引力；被调研前列的京东金融、蚂蚁金服、天天基金也都是背靠大公司的互联网基金平台，更易得用户信赖；收益率更高及平台促销能帮投资者省钱，体现了绝大部分用户对够买基金的终极目标“成本更省、收益更高”。这些投资者对“省”的高度追求，可以归纳为“省钱、省心、省时、省力”： 省钱，即第三方平台往往促销活动频繁，基金申购费用相对较低。此外，受访者认为，无论是理财小白还是理财资深大户，都希望以更低的申购成本，获得最高的收益。所有类型的用户都对“省钱”有终极追求。省心，即区别于面向专业投资者的基金公司系统，第三方平台的理财体验更加简单易上手。再辅以专业实用的投教内容，即便理财小白也能轻松上手玩转基金投资，在调研中新进投资者对省心的要求非常明确。省时省力，即平台利用自身投研能力，对市面上的广泛基金公司、基金经理和基金产品进行筛选，甄选出“优中选优”的基金产品池供投资者参考，免去了各类投资者劳心劳力去做初步筛选的困扰。对比市场使用率排名前三的蚂蚁财富、天天基金和京东金融可发现，在合作基金公司基金产品基金经理以及背靠大平台来看，这几家可谓是难分上下。真正体现出平台选择偏好的原因是谁能让用户更省钱省时省心省力。本次《报告》调研显示，在看重“省”的多重体验的投资者中，倾向于使用京东金融App的人占比最高。以将“平台操作体验简单、功能省心方便”选项置于首位的受访者为例，这一群体倾向于使用京东金融的比例为34.22%。天天基金和蚂蚁基金则分别为30.92%和28.88%。 据21世纪资本研究院了解，“省”亦是当前互联网基金业务所追求的核心发展方向。在基金行业顺牛市“起飞”的时代，各公司一心提高收益，却鲜少谈及帮用户节省成本。而在行情动荡的当下，让投资者在金钱、时间、精力上能更省一些，正成为互联网基金平台新的深耕目标。4.2专业的互联网基金理财平台聚集了一批理性、专业的用户以天天基金、蚂蚁基金、京东金融为例，从各平台用户投资公募基金年限、从业经历、投资风格等多方面来看，京东金融平台用户具备更加专业的投资理念，拥有更长久的投资经验，以及更加成熟的投资决策。1.从各平台用户投资公募基金年限来看，京东金融的用户以经验更为成熟的投资群体为主。其中投资经验在3年内的用户占京东金融的用户比例为23.7%，投资经验在3-10年的用户在京东金融中占比最高，为70.6%。仅随其后的是天天基金，而蚂蚁3-10年的进阶理财用户占比为50.3%。 2.从各平台投资用户的从业经历来看，专业人士最为偏爱京东金融，来自金融机构的用户在两平台中的占比分别为43.1%。天天基金紧随其后，有专业金融知识储备的用户占比为40.6%。在蚂蚁基金中，金融从业用户的占比仅为28.1%。 3.从投资者的决策习惯来看，京东金融的用户，在投资上更在意专业意见、专业内容帮助决策。统计显示，56%的京东金融用户在决策过程中更加重视社交媒体上的专家、达人推荐，基金投资平台的推荐，以及基金公司、银行等机构的客户经理推荐，天天基金用户占比中重视专业三方意见的用户48.2%；而蚂蚁基金的用户群体中习惯自己分析决策的用户占42.3%，仅38.2%的用户愿意听取专业的三方建议。 4. 在交易风格中，京东金融的用户行情操作更加成熟理性，展现出进阶理财用户的操作风格。 京东金融的用户群体中43.4%的用户有闲置资金就投入或者持续定投，一定程度上，也与京东金融提供的小金库（活钱管理工具）、定投服务有一定关联。当持有基金达到预期收益时，70.5%的京东金融用户则会追加投资或者等到略有下跌迹象时即卖出。 此外，京东金融的用户更喜欢交互、教育型内容，对合作生态板块更加关注。在选择互联网第三方基金投资平台时，京东金融43%的用户更喜欢盈亏提醒、基金投教等功能，符合进阶类投资的需求，也便于进阶用户在涨跌时及时操作交易。 专业投资者聚集在京东金融的原因并不难理解。调查显示，京东金融的用户在选择平台做投资基金时主要考虑的因素有：操作体验简单、功能更省心方便；经常有促销活动，购买基金时可以省钱；平台安全性更高，账户资金安全和信息安全有保障平台安全性；收益更好等。而上述需求恰恰体现了京东金融省心、省钱、安全、专业的特点。从用户反馈来看，京东金融App还满足了用户多样化理财的需求，让拥有不同投资风格与投资需求的用户，均可在京东金融App内找到对应的金融服务。购买基金之外，京东金融App还提供黄金理财、炒股等理财产品，可满足不同投资需求和偏好。此外，京东金融还将理财需求与生活服务需求相融合，让用户可以获得更优质的体验。在理财之余，用京东金融还可以缴纳水电煤等生活费用，满足用户在更多生活场景中的消费需求，时不时逛一下京东金融已成为很多人的日常习惯。第二章 第三方基金投资平台的现在与未来1.第三方基金投资平台整体发展现状从用户角度分析完投资者对平台倾向性之后，我们再从行业端分析下各第三方基金投资平台的现状与走势，更易看清各平台的发展情况。据中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）统计，截至2023年8月，全国共有409家公募基金销售机构（不包含直销）。其中，包括独立基金销售机构（107家）在内的第三方代销机构共有122家，各类银行合计150家；还有97家证券公司、31家期货公司也具备公募基金代销资格。近几年，第三方代销机构迅速崛起，与银行、券商共同呈现出基金代销行业“三分天下”的格局。这得益于国内基民跨越7亿大关、迅速年轻化的趋势。基民群体组成的变化，也让能够契合其需求的互联网代销机构乘势崛起，迎来爆发期。中基协统计数据显示，截至今年二季度末，京东金融旗下京东基金主体——肯特瑞的非货基金保有规模同比增长81%，增速居Top 10第三方代销机构第一。京东肯特瑞的非货基金保有规模也达到1003亿元，跻身千亿俱乐部。算上京东肯特瑞，全国非货基金保有量超1000亿元的第三方代销机构仅有7家。另外6家分别是蚂蚁基金、天天基金、腾安基金、盈米基金、汇成基金和基煜基金。蚂蚁基金、天天基金、京东肯特瑞等头部互联网代销平台，贡献了第三方代销机构的主要市占率。在互联网代销机构彼此之间，竞争也尤为激烈。在2021年第一季度，中基协首次披露的基金销售百强榜单中，非货基金保有规模前50名机构包含10家互联网代销平台，包括蚂蚁基金、天天基金、腾安基金、京东肯特瑞等。而到了2023年第二季度，京东肯特瑞排名跃升，进步幅度最大。问卷调查结果显示，一方面，在基金市场“黄金三年”入市、当前投资经验在3-5年的投资者，相比其他投资年限群体对京东金融的选择率最高，占比达到30.4%。而另一方面，在平淡行情中，京东肯特瑞依然能凭借对基金投资者资金的负责态度和长期陪伴，取得排名进步。事实上，经历了长期市场震荡的投资者，对平台的安全、便利、回报、陪伴等方面的要求更甚以往，对投入时间、精力和金钱的回报也更加重视。而京东金融因各方面体验都以“省”为目标，故在当下行情中仍能精准命中投资者需求、保持快速增长。2.头部互联网平台发展路径互联网基金销售平台的发展，呈现出泾渭分明的几个阶段。2012年4月，蚂蚁基金、天天基金作为第一批获准成立的第三方基金代销机构，抢得了互联网购买基金的第一批用户。这些平台大肆扩张，主打投资便利性、一站式投资服务和低申购费。盈米基金和京东肯特瑞获批时间较晚，均在2015年。除了常规的一站式投资服务，它们还以更精细的服务体验奋起直追，共同推动了互联网基金投资体验的进步。在2020年以后，公募基金行业进入快速发展期。互联网代销机构开始服务水平的“军备竞赛”，业务模式也不断推陈出新。投资体验的升级是竞争的主赛道之一。京东肯特瑞就是以服务体验赶超的典型案例。2022年9月，京东金融App改版了京选好基频道，创新并实践“产品Alpha+服务Alpha”双轮驱动的理念。该理念是京东肯特瑞区别于其他互联网代销平台的主要优势之一。关于“产品Alpha”的落地情况，21世纪资本研究院调研发现，京选好基在选择产品时，需要遵循量化筛选、投研判断、定量优选、定性调研等一系列专业流程：从全网10000+公募基金中初筛得到1000+的定量优选池，综合投研分析及产品规模、超额收益、盈利概率等10余项指标，进一步得到300+的定性调研池，结合尽调结果及投委会研判，最终甄选出京选好基的50+只产品。“服务Alpha”方面，以提供综合化一站式服务解决方案为目标，京东肯特瑞针对不同客户资金规模、风险承受能力、投资理财需求，提供差异化服务。所谓差异化服务是指，京东肯特瑞根据用户的生活场景视角，策划了“活钱管理、稳健理财、长期投资”三笔钱规划。投资者通过“京选好基”板块，能够方便快捷地甄别不同类型资产，了解产品的风险收益特征，进而匹配到适合自身需求的理财产品。21世纪资本研究院认为，强调投资体验，指的是通过平台创新与技术赋能，让客户在投资过程中切实感受到专业的投资建议和长期的投资陪伴，帮助投资行为更加合理化和专业化。这背后是平台理念从“以产品为中心”向“以客户为中心”的转型和升级。投资体验的大方向是确定的，但践行路径却各有不同：以盈米为例，在将客户分层后，就以投资学习群、一对一服务等形式来实行投顾化服务。此外，还有部分代销机构在从投顾教育入手，完善平台服务体系。近期，蚂蚁基金就对指数基金服务进行了改版，改版后更直观地展示出不同类别指数基金的风险收益特点，并辅以估值、盈利能力等多维指标，帮助投资者决策。此外，还为投资者科普了“核心+卫星”配置、估值定投等长期投资策略。科技的飞速进步，也为互联网基金平台升级服务，带来更多可能。以蚂蚁财富为例，其发布的国内首个应用大模型技术的智能理财助理支小宝2.0（内测），在知识储备、专业能力、语言表达和安全效能等方面均大幅提升，能够为客户提供高质量的行情分析、持仓诊断、资产配置和投教陪伴等服务，知识水平直追真人专家。天天基金的母公司东方财富也透露，在今年上半年加大了AI研发技术投入，持续建设数据智能分析、智能风控、智能客服、智能推荐、智能投资助手、智能投顾等功能，并且正在筹建人工智能事业部。对此，京东金融App也有所动作。其基金业务基于自研的中后台支持系统，自建KYC-KYP-KYM用户推荐体系，帮助投资者进一步优化个人资产配置、提升投资决策效率通过训练垂直领域模型，京东金融App还将AIGC能力融入投资的各个环节。客户只需要通过交互式对话，就能畅享智能投教、配置推荐、行情咨询等服务。过去个性化投顾服务无法覆盖的大众投资者，也能获得个性化陪伴和分析评估。B端客户也能获得金融产业知识快速检索和分析的能力。21世纪资本研究院认为，领先行业的基金销售渠道通常在投研服务、合规性、用户体验等方面具有优势，可以引导投资者形成长期投资理念，抑制“赎旧买新”行为，继而保护投资者的长期利益。
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